【摘要】国有资本划转对于实现社保基金可持续和国有资本保值增值的“双赢”具有突破性意义。本文将划转部分国有资本充实社保基金政策的实施作为准自然实验,采用交叠双重差分模型探究国有资本划转对国有企业经营绩效的影响及其作用机理。研究发现:国有资本划转通过改善内部治理、缓解代理冲突与提高投资效率显著提升国有企业经营绩效,具体表现为国有企业的长期业绩显著提升,未来业绩波动风险显著下降。上述政策效应在盈利能力较弱、管理层未持股及外部监督较弱的企业中更为显著,且对财政压力较大、社保基金缺口较大及法治环境较差地区企业的影响也更明显。区分划转后国有股权承接主体的治理模式发现,上述政策效应主要存在于财政厅治理模式和社保基金治理模式下,而在国资委治理模式下则不显著。此外,国有资本划转还通过促进国有企业经营绩效提升加大其分红力度。本文为在深化国有企业改革的基础上深入推进国有资本划转政策以做好养老金融大文章提供了重要政策启示。
【摘要】会计是伴随人类经济活动而持续演化的制度安排、信任载体与治理机制。以历史演进脉络为分析主线,从本源层面梳理会计的生成逻辑、演化动力与经济功能,系统考察自然经济、商品经济、工业经济、金融经济至数字经济全发展阶段内会计角色的动态变迁。研究发现,会计体系的迭代始终与经济发展层级、产权制度形态、市场交易边界及国家治理诉求深度耦合,其核心功能由最初单一的财产记录,逐步拓展至资源配置、风险管控、价值创造与宏观治理多重维度。历史实践表明,会计体系发展滞后会阻滞经济增长与制度现代化进程,而成熟完善的会计制度能够有效压缩交易成本、夯实市场信任基础、规范权力运行逻辑、全面提升国家治理综合效能。在新质生产力培育与经济高质量发展的时代背景下,会计行业需遵循历史演进的客观规律,持续推进数据化、智能化与制度化建设,进一步强化服务实体经济、落实国家发展战略的综合能力。
【摘要】提升会计信息透明度对于优化资源配置和完善市场治理具有重要意义,而人工智能技术的快速发展与应用,为显著提升会计信息质量提供了新的可能。本文基于2010~2023年我国沪深A股上市公司数据,实证考察人工智能应用对会计信息透明度的影响及其作用机制。研究发现,人工智能应用能够显著提升会计信息透明度,该结论在经过一系列稳健性检验和内生性处理后依然成立。异质性分析显示,这一积极效应在大规模企业、非两职合一企业以及低市场竞争程度企业中更为显著。机制分析表明,人工智能应用主要通过提升数据质量、促进组织架构扁平化和增强企业绩效激励三条路径发挥作用。进一步研究发现,数据质量机制和绩效激励机制在各类企业中均有效但作用强度存在差异,而组织架构扁平化机制则主要体现在治理结构更为灵活的非国有企业中。本研究不仅为人工智能赋能企业治理提供了微观层面的经验证据,也为监管部门分类施策、引导技术有效赋能提供了有益启示。
【摘要】本文基于物理—事理—人理(WSR)方法论,以2017~2024年的406家制造业单项冠军企业为样本,探究物理、事理、人理维度下多因素联动对制造业单项冠军企业数字竞争力提升的组态效应。研究发现:单一因素并不构成制造业单项冠军企业高数字竞争力的必要条件;存在专家专长驱动型、战略定力驱动型、敏捷创新驱动型3类组态路径可实现制造业单项冠军企业的高数字竞争力,且强融资能力、高数字化转型程度与高人力资本质量在3类组态中均发挥重要作用;高数字竞争力的实现不存在明显的时间效应,但不同企业所遵循的高数字竞争力构建路径并不一致。研究揭示了制造业单项冠军企业提升数字竞争力的多元等效路径,为企业在数字经济时代下结合自身禀赋精准施策提供了理论依据与实践启示。
【摘要】本文基于2012~2024年我国A股非金融类上市公司数据,从微观企业质效视角,实证考察双化协同对破解“内卷式”竞争的赋能效应。研究发现,双化协同能够显著提升企业质效,该结论在经过一系列稳健性与内生性检验后依然成立。机制检验表明,双化协同主要通过技术融合创新效应、企业形象优化效应和财务韧性提升效应三重路径协同发挥作用。异质性分析显示,双化协同的赋能效应在重污染行业、高数据要素禀赋企业以及技术密集型和资产密集型企业中表现更为显著。本研究为微观主体利用双重转型红利重构生产函数、规避同质化低水平博弈提供了经验证据。
【摘要】国企混改作为深化国企改革的重要举措,其会对企业ESG漂绿行为产生何种影响是一个值得重点关注的问题。本文以2010~2023年A股上市公司为研究样本,实证分析国企混改对企业ESG漂绿的影响。研究发现,国企混改会抑制企业ESG漂绿,在进行一系列稳健性检验后,研究结论仍然成立。机制检验发现,国企混改会通过降低代理成本、提高现金持有水平和提高分析师关注度抑制企业ESG漂绿。异质性分析发现,在地方国企、管理层权力较小企业以及重污染企业中,国企混改对企业ESG漂绿的抑制作用会更显著。本文不仅丰富了国企混改和企业ESG漂绿相关研究,而且对深化国企改革、抑制企业ESG漂绿、实现企业高质量发展具有参考意义。
【摘要】本文选取2012~2024年我国A股上市公司为研究样本,探究耐心资本对企业财务柔性的影响及作用机制。研究发现,耐心资本能显著提升企业财务柔性,且这一正向影响在技术与劳动密集型企业以及处于成熟期的企业中更为显著。机制检验显示,耐心资本主要通过缓解融资约束以及提升投资者关注度助力企业提升财务柔性。进一步分析表明,战略型股权对企业财务柔性起正向促进作用,关系型债权对企业财务柔性起负向抑制作用。因此,对企业而言,引入耐心资本是一项主动提升财务柔性并以此驱动企业可持续发展与价值提升的战略性举措。
【摘要】中小投资者服务中心兼具公共职能与私人服务属性,是具有中国特色的“第三方治理”机制。本文从治理角度考察中小投资者服务中心行权对上市公司内部控制质量的影响。研究发现,中小投资者服务中心行权显著提升上市公司内部控制质量,且这种正向关系主要存在于信息沟通和监督两大要素中。机制分析发现,中小投资者服务中心行权通过强化内部信息治理和外部媒体监督来提升上市公司内部控制质量。基于“压力—机会—动机”理论发现,当上市公司偿债压力大、独立董事监督作用较弱以及管理层自利动机较强时,中小投资者服务中心行权对内部控制质量的提升作用更为显著。本文的研究结论为评估中小投资者服务中心行权效应和提高上市公司内部控制质量提供了证据支持,也为完善创新型第三方监管治理提供了政策启示。
【摘要】在我国经济向高质量演进与不确定因素日益增多的背景下,企业作为产业链与供应链的核心构建主体,其组织韧性成为推动经济健康稳定发展的重要保障。高管薪酬体系作为企业治理中的核心机制,其设计是否合理完善影响企业绩效与投资战略,进而对企业组织韧性产生重要影响。本文基于2014~2023年沪深A股上市公司数据,探究高管薪酬粘性对企业组织韧性的影响及作用机制,同时考察创新水平在二者关系中可能的中介作用,以及融资约束的调节效应。研究发现:高管薪酬粘性对组织韧性具有正向促进作用;创新水平在高管薪酬粘性与组织韧性之间承担部分中介功能;融资约束显著增强了高管薪酬粘性对组织韧性的提升效应。进一步研究发现,高管薪酬粘性对组织韧性的提升作用在非国有企业、制造业和处于市场竞争程度较高地区的企业中更为显著。研究对于引导企业优化薪酬制度、提升组织韧性,从而在复杂动态环境中构建高韧性成长路径具有积极意义。
【摘要】本文基于社会网络视角,以2020~2024年A股上市公司为研究对象,系统梳理自然人实际控制人、董事长、总经理与独立董事等上市公司信息披露关键责任主体的跨公司兼任关系,构建上市公司关联网络。在此基础上,按照“直接关联—社区—全局网络”的层级逻辑,刻画并量化关联网络中的信息披露违规传染风险,以检验信息披露违规在关联网络中的传染性及其结构特征。研究发现:信息披露违规在直接关联、社区与全局网络三个层面均存在显著的传染效应,表明企业信息披露行为并非孤立决策,而是嵌入社会网络之中;上市公司在网络中的度中心性越高,其信息披露行为越容易受到直接关联主体及全局网络中违规行为的影响;非国有企业在三个层面均表现出更强的信息披露违规传染性,而国有企业的违规传染风险主要集中于社区层面和全局网络层面;高主观性与低主观性信息披露违规在社区和全局网络层面均存在明显的传染性,但在直接关联层面,仅低主观性信息披露违规具有显著的传染性。本研究可为识别和防范上市公司跨主体违规风险提供新的经验证据与监管启示。
【摘要】本文选取2013~2023年我国省级面板数据,以省级审计机关为研究对象,考察组织韧性对国家审计质量的影响及其作用机制。研究发现,组织韧性增强对国家审计质量提高有显著的推动作用,该结论经过多重检验后依然成立。机制检验表明,组织韧性通过提高审计资源利用效率推动国家审计质量提升。异质性分析发现,在财政状况较好的地区与人大监督需求较低的地区,组织韧性对国家审计质量的提升作用更显著。本文的结论拓展了组织韧性与国家审计质量关系的研究,有助于深入理解组织韧性与国家审计质量之间的效应、机制及情境关系,为复杂治理环境下审计机关加强国家审计质量管理、高效履行审计监督职责提供了经验证据和有益启示。
【摘要】在维护国家财经纪律的过程中,国家审计的威慑性能够有效遏制腐败和浪费,有利于构建亲清政商关系、增强资本市场投资者的信心,为耐心资本壮大提供重要保障。本文以2013~2022年沪深A股上市公司数据为研究样本,系统考察国家审计威慑对耐心资本的影响及其作用机制。研究发现:国家审计威慑可以显著促进耐心资本中关系型债权的增加,但对稳定型股权的影响不显著,其主要通过优化营商环境促进关系型债权的增加,且政府与市场关系发挥着重要的正向调节作用;国家审计威慑对关系型债权的影响在重污染行业、市场势力较低的企业中更为显著。国家审计机关应加强对地区营商环境优化方面的监督,从而促进耐心资本的壮大。
【摘要】面对气候变化的系统性风险,情景分析作为连接未来不确定性与战略决策的关键工具应运而生。自2017年气候相关财务信息披露工作组(TCFD)倡导运用情景分析方法以来,情景分析逐渐从自愿性工具演变为全球监管的核心要求。我国同步推进相关工作:2024年,上海、深圳和北京三大证券交易所要求企业采用情景分析方法评估气候风险;2025年,财政部发布情景分析“五步法”操作框架;同年,三大证券交易所发布情景分析“五步骤”操作流程及实操指南,形成本土化方法论。本文系统研究情景分析的理论和全球演进,并以中国石油为案例剖析情景分析的实施流程、成效与挑战,以期为企业提供决策框架,助力“双碳”目标下企业实现可持续发展与长期价值创造。
【摘要】在数字经济时代,外部环境的变化给企业带来了持续的财务挑战,传统制造企业迫切需要培养能够帮助其抵御风险、实现逆势增长的财务韧性。本文采用纵向单案例研究法,综合梳理案例企业三一重工股份有限公司的年度报告及有关新闻报道,分析其如何通过数字化转型来感知、捕捉、重构资源以提升财务韧性,从动态能力理论视角明确数字化转型赋能企业财务韧性的驱动机制与作用路径。研究表明,数字化转型并非单纯对技术进行叠加应用,而是创建以数据为根基的新型动态能力,进而系统性提升财务韧性的战略过程。本研究明确了动态能力在数字化转型与财务韧性之间的关键中介作用,为传统制造企业在数字经济时代应对不确定性、实现高质量发展提供了重要的理论参考与实践借鉴。
【摘要】ESG评级是衡量公司ESG表现的重要指标,可以为ESG投资提供决策参考,但ESG评级分歧却降低了ESG评级的有效性。已有关于ESG评级分歧研究的理论基础尚不清晰,影响机制有待厘清,且缺乏对经济后果的系统性总结。本文通过对2013~2024年ESG评级分歧的相关研究进行分析,辨析ESG评级分歧的内涵、特征和度量,评述ESG评级分歧的理论基础,总结ESG评级分歧的影响因素和经济后果,构建ESG评级分歧的整体研究框架。在此基础上,提出深化影响因素研究、拓宽经济后果研究,以及探索中国本土化研究等三方面的建议,以期为ESG评级分歧的后续研究提供参考和借鉴。
【摘要】激发企业家精神,加强关键核心技术攻关,对于我国突破“卡脖子”困境和实现高水平科技自立自强具有重要意义。本文基于2010~2024年A股上市公司数据,探究企业家精神对关键核心技术创新的影响及其作用机制。研究发现:企业家精神能够显著促进关键核心技术攻关;机制检验表明,企业家精神通过驱动数字化转型、提升研发投入及增强合作文化,促进企业关键核心技术攻关;异质性分析表明,企业家精神对于“链主”企业、高科技行业企业和知识产权保护试点地区企业的关键核心技术攻关促进作用更加明显;经济后果检验发现,企业家精神通过促进关键核心技术攻关,不仅赋能全要素生产率,而且有助于获得资本市场认可。
【摘要】如何通过制度创新抑制企业违约风险,是维护投资者权益、稳定资本市场需要解决的重要现实问题。本文基于全国统一大市场建设的制度背景,以上海票据交易所成立为准自然实验,选取2009~2024年非金融类上市公司数据,探究金融市场一体化建设对企业违约风险的影响及其作用机制。研究发现,上海票据交易所成立会抑制企业违约风险。机制检验表明,缓解流动性约束、降低债务融资成本是上海票据交易所成立抑制企业违约风险的两条核心路径。异质性分析发现,上海票据交易所成立对企业违约风险的抑制作用主要体现在非国有企业、融资约束程度较高企业以及地区营商环境较差企业中。本文不仅丰富了企业违约风险的相关研究,也为推动金融市场一体化建设、抑制企业违约风险提供了参考。